随着中国人口老龄化，房地产的需求将逐步回落，但是改善型需求仍将对地产行业产生推动作用。明年房地产进入竣工的高峰期，有色行业比黑色行业更有机会。预计明年基建投资高于今年，但增幅有限。

全球货币政策宽松的滞后效应开始显现，全球贸易和制造业的景气度将有所改善。现在全球PMI正处在见底回升的阶段，而中国的PMI周期先于全球，将率先回暖。

美联储的扩表会带来美元强势周期的结束，美元明年大概率是要持续走弱的。预计明年地产会出现回落，对工业品是一个利空因素，但是外需的恢复和相对弱势的美元是利好，工业品内部的分化会加剧。