展望2020年，中国经济将呈现出三周期聚变的特点，分别表现在：库存周期的钝化、地产周期的韧化以及政策周期的柔化。

制造业整体转向“补库存”的拐点料将在2020年下半年出现。地产周期虽处于下行通道，但是韧性将延续至2020年末，房地产投资增速的下行空间有限。2020年政策层面对经济下行压力的容忍度将进一步提高，逆周期政策仅会阶段性、结构性地发力。

积极财政层面，2020年地方专项债额度预计达到3万亿；货币政策层面，上半年受制于通胀冲高，定向降准将是货币政策的主要工具。下半年，通胀预计将较快回落，MLF降息空间随之扩张，全年LPR的下行空间最高或将达到50bp。

2020年，中国经济增速将降至并守住6.0%。从时序来看，季度经济增速呈现 “缓V型”走势，二季度经济下行风险将局部聚集，存在单季增速 “破6”的可能性。