宏观方面，观察基钦等四个时间维度的经济周期，预计2020年全球宏观经济有望阶段性复苏；预计2020年中国宏观经济或有底无高。

2020年大概率进入补库存阶段。基建投资回升，地产稳、外需回暖有利于2020年从去库存周期转向补库存周期。产成品库存增速和钢材价格具有很好的相关性。

需求方面，2020年中国钢材需求有望保持小幅增长。预计2019年全年粗钢表观消费9.36亿吨左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地产、汽车、家电等行业用钢都会小幅增长；2020年粗钢表观消费或达到9.50~9.67亿吨。

供给方面，2020年中国供给有望保持小幅增加，预计2020年粗钢产量有望稳中略增2000万吨左右。

2020钢铁行业可以形容为“爬坡过坎”。

“四坡”：在盈利和环保驱动下的有效产能增加；在经济下行逆周期调控下的供需略增；在在宏观不确定因素及地缘政治背景下的进口增加；在稳中求进的新时代背景下的高质量发展。

“三坎”：在经济下行压力下的阶段性钢价下跌；行业盈利收窄，甚至部分品种阶段性亏损；在宏观不确定因素背景下的出口下降。